美国次贷危机杠杆原理？
2007年1月，美国房贷机构Countrywide的贷款部门给一位叫Subprime的客户提供了146万的住房贷款，客户只用付首付5%，剩下的95%将由银行来负担。 （这是非常不正常的放贷条件）如果借款人每月还款金额中的利息超过月供的一半，银行就该警惕了，通常这种情况意味着借款人的收入不稳定或收入来源不明。但当时由于房地产市场的火热，许多收入并不稳定的借款人也能顺利从金融机构拿到贷款。
随着房价不断下跌和信贷标准收紧，到2007年3季度，Countrywide就已经不再向那些信用记录不良、收入证明不足的借款人放贷。而早在2004年底，美联储要求所有的房贷机构加强审核的力度时，Countrywide就声称已经做到了全部贷款的逐笔评估。但事实上，他们的内部文件显示只有18%的贷款是按严格的标准发放的。
在2007年8月的一次内部会议中，Countrywide的高层意识到他们面临着巨大的不良资产风险，于是他们将所有未卖出房产的按揭都做了减记处理，即认为这些房子价值大幅度下降，因此提前确认损失。这样虽然使公司报表看起来有所改善，但实质上的坏账准备金仍然相当高。
事实上，到2007年中期，已经有1/3的新发放贷款面临偿付困境。在2007年8月份，Countrywide甚至以低于市场价格10%的价格，出售了该公司所持有的一大部分资产，作为应对不良资产的预案。 然而，这一切都为时已晚。因为金融市场早就对美国的房贷市场失去了信心，投资者纷纷抛售一切与房贷有关的资产，包括债券和保险产品。恐慌情绪席卷了整个金融市场。