美元2016还会涨吗？
今年可能还会涨，但是明年一定会对美元指数进行修正。 我今年在专栏和微博上一直强调，美元指数可能会冲高至105－108之间，目前虽然美元指数有所回落，但仍然站在98以上。那么为什么我说今年的高点可能在105-108呢？ 首先从美联储加息的周期来看（加息周期指美联储加息次数大于减息次数，即正的货币紧缩幅度），上次加息周期内（2004年～2006年），美联储总共加息了17次（其中2004年加息9次、2005年加息8次；本次加息周期开始于2015年12月，到目前为止为止加息3次），而上一次降息是在2007年夏天，中间有数次幅度很小的加减仓操作。因此算来美联储加息的次数多于降息次数，加息的幅度大于降息幅度。符合我上述的“加息周期”的判断。而且当时非美货币对美元指数的贬值压力非常大，包括日本央行甚至直接出手干预外汇市场，以阻止日元下跌。 但是现在情况有了很大的变化。美联储的加息节奏已经被抑制，自从2015年底到现在仅仅三次加息，而每一次加息之后美元指数都有一定程度的回调。而且每次加息之后市场上都会出现抛售美债和美元的资金，这些资金回流到了美国之外的地区。
当前国际金融环境的一个重要的变化在于全球资产配置中，新兴市场的资产从过去的被低估到目前的接近估值中枢或者已经超过估值中枢。比如A股的市场估值已经不再低的能够刺激国内通胀上升，所以人民币升值的压力变大。由于中国作为全球最大的工业品生产和出口国，人民币汇率上涨会压迫我国的出口企业，因此央行货币政策调控的空间变窄，不得不跟随美联储加息的节奏。如果中美两国央行都迫于内部压力（国内经济下行压力和国际大宗商品价格反弹带来的通胀加重）要维持本国货币币值，必然会抑制外汇市场上对于美元的抛盘，因为各国都需要先稳住自己的货币然后再考虑其他的问题。如此以来美联储加息的外部环境发生逆转，美元指数冲高的动能会受到抑制。相反，为了遏制国内商品涨价势头，央行很可能会继续增加人民币汇率的波动区间，通过浮动汇率制度吸收外部资金，实现物价稳定目标。这样看来的话，美元指数很有可能回到97－98附近整理。