基金天元为什么停牌？
1、6月29号晚上出来澄清公告，7月1号开始复牌，中间间隔一天； 为什么要出这个公告？因为6月28日有媒体报道称“因内幕交易被立案”。 事实是怎么样的呢？ 根据公告披露，公司于5月24号下午收到中国证监会《调查通知书》（苏证调查字2022034号），因公司及相关当事人涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》等法律法规，决定对公司立案调查。 但据我了解，其实早在4月份就发现公司的异常情况了——4月14日发布了业绩快报，但同期财务报表不存在，同时也没有说明原因。一般来说，这种情况要么是会计错报，要么就是隐瞒巨额盈利。 于是我在4月底和5月初两次提交质疑报告，通过上交所对该公司进行了问询（详见历史文章：《关于东吴证券旗下天元基金的合规性质疑》）。
2、7月1号复牌之后，连续好几个跌停，到现在还没打开。 为什么会连续多个跌停？ 我认为主要原因还是因为前期上涨幅度太大而且基本面没有发生显著变化。 首先看基本面的变动情况：天元基金在二季度大幅减仓的操作导致其前十大重仓股出现较大变化，其中减仓幅度最大的是中远海控，其次是恒立液压和中信特钢。
从减仓后的仓位情况看，天元基金在二季度加仓了银行板块，特别是城商行，比如南京证券、兰州银行、苏州银行和齐鲁银行等。此外还增加了一些化工股的配置，包括山东赫达、德美化工和中泰化学等。 对于这些股票的增持决定，我认为大概率是基金经理基于流动性情况和投资风格进行的自主决策，而不是受市场追捧或者因为行业利好信息。也就是说，除了受到监管关注之外，基本面并没有发生变化。
其次，我们来看投资者心理。 一般受到监管部门关注的个股，在事件未清晰之前，市场往往会出现过度反应，这种过度反应表现为股价下跌和成交量放大。而在事件确认后，市场的情绪又会回归理性，股价也会重新定位。我们看到6月28号晚间发布澄清公告后，29号大盘上涨，但是该基金却继续下跌，可见市场情绪仍然处在担心被进一步处理的恐慌之中。直到7月1号公布调查通知书被撤销，市场的恐慌才逐渐消化。