什么是股票泡沫？
“牛市是精神疾病”，这句话虽然有点调侃的意思，但也不乏哲理的意味在其中。因为从某种意义上来说，牛市中人们的理性程度确实没有熊市时那么高——当然，我说的仅仅是对于风险的判断能力。在牛市中人们更倾向于将股价上涨归因于基本面（例如业绩好），而非归因于市场的炒作行为；而在熊市中则更多会归咎于市场的行为。所以从这个层面上看，牛市的确就是一种精神病态了…… 所以回到题主的问题上，我认为所谓泡沫就是一个市场中的非交易性资产比例过高（注意不是价格被高估的程度，而只是这一比重的存在）的现象。
关于这一现象的产生，我们可以举一个例子加以说明。假设在一个市场中，所有的资产都可以分为两类，一类是能带来收益，另一类是没有收益但是可以用于投机。比如其中的一种分类方法就是将资产划分为货币资产和证券资产。显然，如果市场上全部是货币资金而没有任何证券资产的存在的话那这个市场就是一个完全没有交易性和投机性的投资市场。在这样的市场里，大家唯一的交易就是拿自己的钱去换取收益。
然而，这样的市场是不存在的，因为在现实中由于投资者厌恶风险的心理存在以及信息不对称等问题会导致投资者很难获取到足够的风险补偿来换取足够的收益以保持生活水平的稳定上升。为了克服这一问题，投资者不得不寻求一种既能保障生活的稳定增长又能保证自己不至于亏的血本无归的投资手段——因此他们开始购买一些既无投资收益也无投机价值的资产来进行保值，这就使得这些资产的定价远高于其实际价值，从而产生了泡沫。 由此看来，产生泡沫的原因其实也很简单——那就是市场上的投资需求超过了市场的承受能力导致了一部分原本具有实际价值却缺乏变现能力的资产成为了纯粹的投机资产。
不过需要注意的是，我们并不能仅仅根据这一特点就认定某个市场的资产一定存在泡沫。要知道的是，在任何市场中都存在一部分不具有实际价值的资产，只要它们的数量没有显著超过整个市场规模的比例那就还是无法被称为泡沫的。此外还需要考虑到的一点是，如果这一部分不具备实际价值的资产能够给整个市场提供源源不断的动力支持使其保持繁荣的话，那么我们反倒应该给予它更高的评价而不是将其视为威胁。
