哈药股份还会跌吗？
昨天进了些哈药，短期是被错杀的。 长期来看，有问题的。 为什么说被错杀呢？ 2016年以前，哈药的业绩还是很好的。每年都稳定增长。但是从2016年开始，他的利润开始大幅下滑。到2018 年已经亏损了。那么为什么之前几年的业绩都不错呢？
因为以前他主要是做零售渠道的，也就是医院，社卫和药店这种销售渠道。
但是随着医改的深入，处方外流已经成为大趋势，像国药，上药这些央企都开始布局互联网医药，通过自建 or 收购来布局线上销售。
而哈药这个线比较慢，虽然他也做了一些尝试，比如建网站，但是成效不大。主要业务还是集中在实体药店渠道。
实体门店由于受到电商的冲击，销量都在下滑。为了应对电商，实体门店开始搞会员制，配送上门，O2O 等等。但是这些举措并没有有效拯救线下实体店，相反，因为客流减少，门店需要支付更昂贵的租金，导致越来越多的实体店面关停倒闭。
线上交易虽然增长了，但是他不能带来现金流（支付宝和微信虽然可以做支付，但是这背后是银行的资金流动）而且物流，包装，推广费用都不低，前期都是投入，没有看到收益。
无论是线下实体门店还是有线上业务的都要面临一个共同的问题——如何实现流量共享和线上线下一体化。 目前看来，哈药在积极谋求转型，从之前的单一药品经营向大健康领域发展。这是政策所鼓励的。也是未来大健康产业的趋势。 但是目前看来，效果不大明显。
另外，有人说他这次计提商誉减值准备2.9亿元是因为对旗下子公司的盈利预期不满意。其实，他2018年报显示，对海河药业，佳泰药业计提的商誉减值准备就达到3.24亿元。如果还要深究的话，可能还要追溯到对凯马控股的投资损失。
我说他长期来看有问题主要是因为从他2016年的业绩报告开始，他就不断计提各种资产减值准备。虽然每次都有理由说自己之所以亏损是因为前面亏损的金额太大了。
但是我仔细看了他的每一张报表，发现他的营收并没有大幅度下跌，只是成本上升较快，期间费用较高（研发，管理支出比较大）导致利润一直为负。