汇顶科技为什么跌停了？
从公司基本面分析，不存在重大利空， 12月13日晚间，汇顶科技发布减持公告，部分股东拟合计减持不超过900万股，占公司总股本的4%。值得注意的是，此次减持的股份来源于首发前的限售老股，即上市初的原始股东，整体套现意愿并不强烈（合计套现金额5.5亿元）；且12月14日盘后，公司还发布了《关于收到中国证监会出具的行政许可项目受理通知书的公告》，申请获受理的项目为“面向物联网场景的无线通信模组及其芯片的设计、开发”，意味着公司又有新的募投项目要上马了。
其次，从行业维度来看，射频前端芯片行业没有出现明显的供需缺口，上游晶圆代工产能紧张的局面也没有明显改善。根据集微网的消息源，目前RF/PA（射频功放）芯片交期已经长达60周，而在今年二季度曾经一度压缩至40周以内，可见当前该领域缺货情况依然较为严重。不过据我们了解，由于消费电子、汽车电子等需求仍有保障，上游供应商对于产能分配比较谨慎，没有大幅增产相关物料，因此预计紧缺状况在未来一段时期内依旧会持续。但是，这种供不应求的情况对汇顶这样的中低端产品供应商的业绩提振作用可能相对有限（毕竟成本摆在那里）；而且，随着新产能的不断释放，产业链上下游的议价能力都会有所降低，市场集中度也难以出现明显提升。
最后，从技术层面来看，本周五是12月份的最后一个交易日，大盘出现较大幅度下跌（-1.83%），创业板指更是大跌2.26%。从板块涨幅榜来看，只有酿酒和食品饮料板块小幅上涨，其余板块全部下跌，航天航空、有色金属、钢铁煤炭表现较差，分别下跌2.98%、2.79%、2.71%。从个股涨跌幅来看，两市仅有300余只股票上涨，跌幅超过5%的达3000多家，可见今天整个市场的情绪还是偏悲观的，而汇顶作为近期强势标的，在如此弱势的背景下，遭遇监管层的问询，出现跌停也是情理之中。
展望明年，我们认为，虽然下游消费电子应用场景不断拓展，但供应链瓶颈短期内难以大幅改善，中游代工厂的盈利水平大概率会继续承压；而上游半导体材料环节，在供给受限的情况下，价格继续上行是必然选择，只是幅度可能有差而已。对于半导体设计公司来说，在产能不足的情况下，优质客户的供应份额自然会向实力较强、资源储备更为丰富的企业倾斜，所以具备自主可控能力的头部设计企业明年的业绩确定性也将更强一些。