如何用市净率估算企业价值？
在评估项目时，我们一般通过三个步骤估算出项目的价值。这三个步骤是：先预测现金流，再折现得到总价值，最后确定各股东享有的权益。 下面我们用一个实际的例子来介绍如何运用这个方法。假设我们要评估一家名为“天地壹号”的饮料公司股权的价值。第一步，我们先要预测这家公司的自由现金流（FCFF）；第二步，我们对这些自由现金流进行折现，得出该公司的总价值；第三步，计算股东共享的利润。
首先，让我们先来看看第一个步骤——预测公司的自由现金流。我们知道，一家公司能否创造价值，其实取决于这家公司产生的现金流量是否能够大于资本成本。能够产生正的自由现金流的公司，也就意味着它创造了价值。反之，如果不能产生正的自由现金流的公司，那么它就等于在吞噬你手中的钱，而不是创造价值。我们需要首先估算该公司未来的现金流状况。
我们以2013年的数据为基础，对天地壹号的未来做出预测。由于天地壹号主要产品是在饮料行业中，所以我们选取同属于消费行业的可口可乐作为对比公司。
由上图可以看到，相对于可比公司而言，天地壹号在销售收入和净利润方面都有着巨大的差距。我们需要更详细的对公司财务数据进行挖掘，以获得对公司更加准确的估值。
接下来让我们看看第二个步骤——将预测的现金流进行折现，得出价值。在这里我们引入一个概念叫作WACC，它是我们将要来计算的现金流的折现率。之所以选择WACC而不是更高的贷款利率或者更低的存款利率，是因为我们希望使用一个中性折现率来对所有未来的现金流进行折现。如果未来现金流是正值，那么它将高于WACC；如果是负值，那么就低于WACC。当所有未来的现金流以WACC为折现率进行折现的时候，它们的和应该等于现在所得到的现金流。
如果我们事先知道WACC的话，那么这个计算就相当简单了。但是事实是，WACC是一个与风险有关的因子，它的数值会随着风险的不同而发生变化。在我们这个例子里，我们将采用公司的加权平均资本成本来计算WACC。
加权平均资本成本（WACC）=\frac{1}{n}\sum^{n}_{i=1}(i+1) \times r_i 其中r_i 是投入资本的成本，我们可以通过计算得到。而对于每个公司来说，它各自的风险是不一样的，所以对应的wacc也是不一样的。
最后我们来计算第三个指标——股东享有的价值。在我们的公式中，如果把公司整体价值分成两部分，一部分代表债权人的债务，另一部分代表股东的股份，那么股东享有的价值就等于分得的那个部分。
